张·昆（Zhang Kun）有一个著名的谚语：在他的职业生涯历史上，一位基金经理必须最内向与至少两到三次打击市场。在2025年第二季度，可能是他再次“面对”市场的时候了。在本季度，市场呈现了“ V”逆转，部门之间的差距很快扩大。从风格的风格中，只有香港的金融股票和股票是整个季度的“单一领导”，而大多数其他广泛的行业和行业人士都徒劳无功。同时，Zhang Kun（E基金高质量业务，E Fund Blue Chip和E Fund高质量选择）经营的四个基金中的三项暂时被基准后面的7.5％以上。只有亚洲资金，主要投资于不同的Banin，在基准沿线获得了可观的回报和常规的“距离”。张昆在关键时刻会面对什么？答案是 - 再次“清楚地站着”自己的意见并“远离”商定的市场。在本季度，张·昆（Zhang Kun）坚持至少三个级别的观点（根据季度报告）。在宏观经济水平上，张功夫认为，过去两年中，中国经济的线性推断导致了不符合经济潜力的财政债券的长期利率。在这方面，张昆明确表示：“我们不同意。”在上市公司的绩效水平上，张认为我国家的人均GDP仍处于发展中国家的水平。将来，只要市场经济能力和个人主观倡议是完全得出的，与技术发展结合在一起，就可以推动经济增长并反映高质量上市公司的绩效。在股市的投资水平上，张功夫说，股票投资者更喜欢财政部或外国DE的主要债券的所有者曼德，这反映了缺乏投资者的信心。从长期投资者的角度来看，他坚信（市场）悲观的期望会在某个时候破裂。根据观点，在季度报告投资组合报告中，张昆将继续将所有托管资金的股票头寸保持在91％以上。张基拉·坎（Zhang Kila Kan）目前是否像历史一样，“ revve”吗？等待和看到世界外。季度报告的重点：1。我国家的人均GDP仍处于发展中国家的水平，并且在这些国家之间仍存在差距。与发达国家相比，人均收入和生活水平仍然有很大改进的空间。 2。对市场的悲观期望将在某个时候被摧毁，这是长期债券债券将不再保持低水平，而这与经济发展的前景不符。 3。经济发展的成就最终是反射的泰德（Ted）持续改善人们的生计标准，反过来又是高质量公司的运营表现。 4.处理公司的赞赏反映了对未来收入的否认甚至急剧下降的期望。低升值与保护股东大回报的保护对长期投资者具有吸引力。 5。判断投资中发生的事情比INOL发生的事情更重要。张昆在第二季度的报告中谈到了他对房地产和价格的见解和见解。他指出，从今年1月到5月，新建商业住房的销售面积同比下降2.9％，新建商业住房的销售额减少了3.8％，而全国对房地产开发的投资也减少了10.7％。自第二季度以来，主要一流城市和二线城市的二手住房价格再次下降，达到最低在过去五年中的水平。行业行业的下降压力仍然很高。他认为，房地产价格和负价格指数的持续下降是国内需求投资者的主要原因。 Selivezhang功能是投资者随后以中期甚至长期不变的结果推断当前情况的结果。由于一些投资者对国内需求和经济有谨慎的期望，因此方舟债券的长期债券的利率仍然处于非常低的水平，这与经济发展的潜力不符，股票投资者更喜欢主要的外国财产。张功夫说，他不同意对国内需求和经济的某种“比较”的看法。他认为，我国的人均GDP仍处于发展中国家的水平，中央国家发展的国家之间仍然存在差距，并且仍然有许多空间可以改善每个收入和与发达国家相比，生活水平。只要我们在市场经济能力和个人主观倡议中提供全面的储藏，并结合技术发展，预计将导致经济增长的延长，“人均GDP到2035年达到了一个中等发展的国家的水平”，可以接触到中等发展的国家，并最终在经济发展的结果中得到反映，而经济发展的结果将在不断进步的人们的生活中得到相同的生活，而人们的生活将得到相同的生活，从而得到了人们的生活。最终将在某个时候销毁比起的期望。他说，由于投资期限的不同，投资者对同一家公司做出相反的判断是正常的。从长期投资者的角度来看，他首先认为悲观的期望会在某个时候被破坏。这次休息的迹象之一是财政部的长期债券，其收益率将不再保持低水平，而这与经济发展的前景不符。他还承认，“即使很难判断特定的时间点”，“判断在投资中发生的事情比判断时更重要。”此外，他将继续检查投资组合公司的竞争力是否可以合并或增强，即使经济崩溃，以及在经济改善未来时，它们是否具有更强的竞争地位。总的来说，他认为对处理公司的赞赏反映了对未来收入的否认甚至急剧下降的期望。低升值与保护股东大回报的保护对长期投资者具有吸引力。 Zhang Kun以其重型处理公司而闻名。在这个季度，他的出色动作之一就是开始“以不同的方式对待”。一方面，他大大增加了对许多高端葡萄酒股的持股。另一方面，共享扬恩（Yangne从前十名撤退。以最大的蓝色基金为例，更改非常明显。在位置显着提高之后，沃利亚吉，卢祖·劳吉亚，克威乔·穆泰和山西·芬朱在第二季度的报告中排名2-5。即使阿里巴巴在本季度略微提高了其位置，“合作伙伴关系”将阿里巴巴在上个季度的第二大职位挤压到了第六席位。 Yangne Co，Ltd连续19个季度库存大量库存，从顶级Tenof E Fund Buly Chip选定的基金撤退。 Meituan也是新添加的JD Health，SF Express和Yangne，它从E. E.新增的“ E. E.撤退了”。据报道，JD Health是一个在线医疗和健康平台和在线零售药品。SF Express是我国家送货行业中的主要业务股东在第一季度，当时担任许多职位。根据第二季度数据比较的比较，将手柄主要在第二季度增加。 JD健康可能是相对出乎意料的库存。此外，该股票还取代了另一份基金报告的第二季度在重度的Listholdings中共享，E为三年资金的质量业务提供了资金。根据E基金高质量企业三年基金的2024年年度报告，当时将由近33万JD健康股持有。在2025年上半年，张昆的分享明显增加。通常，张昆（Zhang Kun）下的四个基金的库存头寸通常在第二季度保持稳定的库存位置。在处理EIA资金基金时，一些区域分配的变化特别明显。最明显的变化是，基金大大降低了对美国股票的投资，下降了5.89个百分点；它移动了资金主要用于韩国股票市场，该市场的价格为3.60个。此外，在香港股票中的资金分配略有略微，它继续保持其作为最大投资地区的地位。 SK Hynix Fund Holdings在大量股票中显示了9.91％，这成为最大的重量股票。这与增加韩国市场分配的资金方法的速度相符。但是，也许由于比例限制，持有的股份数量略有减少。 Futu Holdings和Prada撤退了E Fund Asia Select Fund的十大重型股票。另一方面，尽管资金减少了对整个美国股票市场的分配，但微软已进入大量股票清单。但是，与2024年的年度报告相比，持有的股票数量没有增加。还有一个CTRIP，由于PagShold的显着增加，它也进入前十名在上半年。量表减少了。尽管今年有许多专门用于股权的积极资金，但人们开始讨论积极的基金经理何时返回。但是，上一代名人基金经理的代表张昆仍在第二季度被赎回。根据第二季度数据数据，张孔的管理量表的管理也达到了近550亿。随着秤的减少，张功夫继续保持重量库存的投资组合和股票位置。我不得不说他充满了专心！
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