来源：凤凰网 《公司财经研究院》10月28日，胡润百富研究院排行榜将豪森药业董事局主席钟惠娟及其女儿孙媛以1410亿元财富列为中国女首富，取代娃哈哈集团宗馥蒂，引发关注。以前“白手起家”的化学财富增加了。这背后，他所控制的豪森药业市值从约900亿港元一路下滑至如今的2000亿港元以上。钟惠娟在医药行业颇有名气，他和妻子孙飘扬控制着汉森药业和恒瑞两家上市药企。制药，分别组建“皮纳克强夫妻团队”。其财富的增长，离不开豪森药业向创新药的战略转型以及创新药领域的全面爆发。地毯。然而，在这家药企的财富积累之路上，却存在着挥之不去的合规阴影。其财报显示，公司销售及分销费用连续七年维持在30亿元以上的高位。其子公司还被指控不正当竞争2554万元。这些情况都引起人们对高营销成本背后的商业模式的关注。如今，这位新晋女性和她头盔里的制药帝国正面临着药物创新成果的双重审视。 01 面对创新药的爆发，医药行业不乏故事，但像钟慧娟这样从化学老师到中国女首富的“白手起家”故事，即使在最风起云涌的商战小说中，也并不多见。豪森药业掌门人及女儿孙媛以“2019胡润百富榜”位居榜首1410亿元的调整，吸引了整个医药行业的关注。仔细看看这个医药世家的薪资结构，以2024年为例，钟慧娟2024年的年薪将达到1192.5万元，而他的女儿兼执行董事孙媛的年薪比她的母亲还要高。相比之下，在恒瑞经营医药的孙飘扬，2024年年薪为165.3万元，还不到他妻女的十分之一。豪森药业2024年年报截图要追溯到1995年。当时，毕业于江苏师范大学化学专业的钟惠娟是一名化学老师。她的丈夫孙飘扬与香港投资者共同创办了江苏豪森药业（以下简称“豪森药业”，为豪森药业的全资子公司）。公司正处于起步阶段，但孙飘扬同时也是联安的董事昂冈制药厂，忙得不亦乐乎。在此背景下，钟慧娟决定离开讲台，投身于新兴制药公司。没有制药背景的他从常务副总经理晋升为董事长兼总裁。豪森制药的发展始于普通药品。 1997年，公司第一个重要产品抗生素“美风”上市，当年实现销售额3000万元，豪森药业开始在行业站稳脚跟。如果说起这家公司生产的格列卫，大家可能会比较熟悉。这是电影《我不是药神》中“格列卫”的常用药。真正的转机出现在2019年6月，当时豪森药业以14.26港元的价格在香港联交所上市。上市首日最高涨幅达48.67%，市值突破100亿港元。不过，同样是在2019年，仿制药受到集中采购的影响，公司2020年营收增速仅为0.1%。这场危机促使豪森药业加速在创新药赛道上取得成功。 2022年，豪森药业的创新药数量将从2019年的1个增加到7个，创新药的收入占比也将首次超过仿制药，达到50.6%。经历转型阵痛后，豪森药业搭上了现代医药产业爆发的快车。更引人注目的是其创新药海外授权战略布局：2024年，公司BD收入将达到15.72亿元，占创新药收入的16%。今年 10 月，豪森制药向制药跨国公司罗氏授权其正在开发的 CDH17 靶向抗体偶联物（AD）在大中华区以外的全球权利。C).HS-20110，首期付款为8000万美元，潜在里程碑总额高达14.5亿美元。这只是汉森在ADC领域达成的第三笔“海外”交易。也正因为如此，豪森药业股价一路走高，市值从年初的900亿港元以上，增至目前的2000亿港元以上，年内累计涨幅超过100%。也直接推动钟慧娟的财富较去年增加超过600亿元。事实上，现代药物的财富效应并非孤例。今年，在抗癌药物领域，一批公司创始人的个人财富大幅增加。百利天恒的朱毅、康方生物的夏宇，以及实际控制人沉树泰、周志文、冯玉霞等。02在医药明细规则中曾被质疑为“影子公司”医药界，汉森药业与恒瑞药业的关系一直是一个扑朔迷离的公开案例。豪森药业自诞生以来就难以摆脱“恒瑞影子公司”的标签。资本联系、业务叠加，为“医药最强夫妻团队”的财富传奇增添了复杂的背景。探究两家公司的资本根源，你会发现它们有一个共同的名字——岑俊达。这位低调的人物不仅是恒瑞医药的重要股东，还通过其控制的艾派克斯医疗持有豪森药业的大量股份。在业务上，两家公司之间的联系更加具体和持续。据野马财经了解，2015年之前，恒瑞医药年报持续披露豪森药业存在物资转让、产品加工等关联交易塞蒂卡尔。这些交易金额代表恒瑞医药同类交易的比例，最低为1.67%，最高达到52.37%。更让市场存疑的是徘徊灰色地带的研发项目的流通。 2012年发生了一起备受瞩目的案例，恒瑞医药宣布因“客观原因”暂停西帕替尼和阿奈替尼两款新药的研发。然而奇怪的是，同年豪森药业提交了这两款药物的临床审批申请。这一戏剧性的“恒瑞暂停研发、豪森药业拿下申请”的操作，因孙飘扬与钟惠娟的夫妻关系，立即引发了市场对于是否存在“利益输送”的质疑。面对持续的质疑，监管机构也采取了行动。 2015年12月，商海交所向恒瑞医药发出问询函，要求其解释与豪森药业的关系。恒瑞医药在回应中强烈驳斥了“业务线极度重叠”和“个人”的指控，强调双方独立研发，药品审批存在差异。大多数产品的适应症和受众并不重叠。虽然部分业务相同，但并非主营业务，不构成直接竞争。随后，豪森药业也在港交所招股说明书中极力划清界限，声称除三款特定产品外，所有在售或后期研发的产品在疾病类别、严重程度等方面均与制药药品不存在重叠，并强调其在管理、财务和运营方面的独立性。豪森药业相关工作人员在接受媒体采访时也表示：“关于我们公司与恒瑞之间的关系破裂，目前有一些媒体在夸大和制造这方面的问题。豪森药业开始独立上市程序后，两家公司之间的密切往来逐渐淡出书本。似乎豪森药业正在竭力证明，自己不再是任何人的影子，而是创新药领域能够独树一帜的巨头。03 人们常说的“卖金”，然而，继“影子公司”之后，另一条关于销售模式的隐线同样引人注目。高额销售成本对企业的渗透豪森药业年复一年的财报，一系列围绕“卖金”的罚款和诉讼让该公司疲于应对。纵观豪森药业的财务报表，销售费用规模惊人，2021年至2024年，该公司的销售和分销费用高达3.428亿美元。分别为10.5亿元、35.5亿元、35.31亿元、37.96亿元，占同期营业收入的30%以上，四年合计超过143亿元。这一支出水平已连续7年保持在30亿元的高位，凸显了营销投入的巨大。汉森制药 2024 年年度报告截图。 2024年7月，高达2554万元的罚款，为“带金出售”问题给出了具体而微妙的注脚。根据湖北省恩施市市场监督管理局的行政处罚决定书，豪森药业旗下氟马替尼、阿美替尼旗下江苏恒特医药销售有限公司的三名药品信息顾问。这些活动的形式多种多样，包括线上会议、问卷调查、文献综述、线下部门会议等。价格明码标价：你可以得到回答问卷奖励1000元，完成文献综述奖励2000-3000元。主持人、演讲者等会议角色还可能获得1000元至3000元不等的劳务费。经核实，劳务费合计86.02万元。然而，调查却揭露了学术追求光鲜外表背后的荒唐真相。处罚文件揭露了许多舞弊的“名场面”：比如，4月3日开会时，同一部门的所有成员都穿着毛衣或厚衣服，但第二天开会时，却全部换成了衬衫和短裤。场面明显不合逻辑。更不可思议的是，在一对一的医院科室会议上，twodoctor竟然对每个课程的学员进行授课，“今天你教我讨论，过两天我教你讨论。”双方均可收取劳务费。调查还发现，部分会议材料实际上是由药物信息顾问使用日常照片创建。甚至还有不少药企工作人员在部门外排队等待，完成签到格式化流程。这些行为最终被认定为不正当竞争，没收豪森药业违法所得约2344.28万元，其中违法所得210万元。这并不是豪森药业第一次因合规问题受到处罚。早在2021年，财政部发布的《会计信息质量检查公告》就指出，其子公司豪森药业2018年存在诸多问题：在列示的咨询评估费用中，相关发票价值高达1.29亿元，在税务平台国管中被核实。因为“没有找到这样的票”或“不一致”；另外，27家信息咨询服务机构的咨询评估费ICE部门被错误列为1600万元，还有会议费、办公费等问题。涉案金额达1.5亿元，跻身当时受处罚的前19家药企之列。回顾以往的司法案例，与豪森药业相关的行贿模式更为直接。据中国裁判文书网显示，2011年和2013年，江苏恒特医药销售有限公司安徽省销售经理两次安排安徽省卫生厅原纪检组组长吴敦武的妻子出国，在药品销售业务上博取关注，并在其办公室赠送1万欧元。判决书显示，2010年至2013年，安徽省药品集中采购服务中心原主任胡凤平多次收受江苏恒特药业员工的购物卡。并为公司药品参与招标提供协助。豪森药业2018年9月提交的招股说明书中，并未披露该公司国内运营公司的贿赂案件，但直言“我们没有、也无法完全控制员工、经销商或供应商的行为”。回想起来，这些调查和质疑或许是这位新女首富绕不开的“路”。参考资料：《汉森药业销售收入连续7年突破30亿，成为“金牌销售”最难的地方》，《身家1410亿！》药皇“钟慧娟母女登顶“中国第一女人”！”销售成本会去哪里？