最近，“第一牛奶粉”公司中国Feihe（6186.HK）透露了其2025年上半年的绩效报告。在今年上半年，中国Feihe的收入达到了91.5亿元人民币，一年一度下降了9.36％。净利润为10.3亿元人民币，同比下降46.66％。在2023年之后，Feihe再次陷入了收入和净利润都在下降的情况。资料来源：屏幕截图财务报告FEIHE特征是表现下降的主要原因：向消费者提供出生补贴，减少牛奶配方奶粉的清单，减少政府补贴以及为整个牛奶粉产品提供残疾。受到出生率崩溃的影响，Feihe的收入近年来有所放缓。由于奶粉的负责人可能会“继续全球销售”，Feihe应该如何破坏僵局？ 01。Feihe在压力下的表现，因为促进了“更适合中国婴儿const的定位Itution奶粉”在2001年，Feihe直到2024年才从事婴儿的奶粉领域，婴儿粉的收入贡献了超过Feihe总收入的90％以上。它使Feihe看起来像是一个小的被动环境，在这些环境中，新生儿的新生儿被严格降低。FEII的收入和净利润在2022年的收入中，其净利率为20222223，其效果为2023223，其效率为20232223。 -7.9％，6.2％和-9.4％的预测报告显示，从2010年到2020年，如果生育率不大，中国的出生妇女数量已减少了5749万；奶粉的观众较低，愿意在奶粉上花钱的人数是直到上升。根据“ IMEDIA咨询”调查数据，2024年，婴儿牛奶中消费者价格的收到的收到，其中200元/罐头的比例高于2023年。超过60％的消费者倾向于选择中高端产品；其中，选择200-299元/的消费者可以占41.2％，选择300-399元/可以占20.1％的消费者。资料来源：Imedia的屏幕截图咨询高端奶粉产品，这是Feihe表现的希望。超高端系列Feihe是主要的“明星Feifan Zhuorui”系列。朱鲁伊应用了Feihe母乳的最新结果和制造最切割的过程。自2022年推出以来，它已经迅速发展，并成为2024年最大的Feihe产品。2024年，高端产品和普通产品的收入，例如Feihe的Xingfean Classic系列和其他高端产品同比拒绝，而一年一度的年龄在整个商业业务中都会增加。这“ Tmall”平台显示，不同细分市场的Xingfeifan Zhuorui价格单位超过300元（758G），但是在今年的上半年，Xingfeifan Zhuorui由Feihe分配为Feihe，是燃烧的物质的主要产品，他们认真地赚取了这笔大型单产品的收入。值得一提的是，在收集奶粉的过程中，一些怀孕的母亲说，离线商店在指导注册和收集方面有复杂的步骤，导致没有所有结果。资料来源：小苏屏幕截图许多网民还提到，在该国宣布育儿的补贴后，国内和外国奶粉的价格将30元到50元的每罐增加到50元。网民质疑是牛奶品牌借此机会提高了价格。但是，有许多乳业行业，例如Yili，Feihe和Beibeimei，在媒体上清楚地表明，相关价格上涨的谣言是FALse。此外，“ Qujie Commercial”的Napansin由于补贴产品使用直接邮件直接吸引消费者，因此某些产品流入了二手市场，对原始价格系统产生了影响。乳制品分析师Liang表示，该补贴计划使许多上游零售商都可以利用漏洞，而这种现象应在下半年逐渐减少。为了摆脱希望婴儿配方奶粉，Feihe还在寻找新的生长曲线，并专注于成人粉末牛奶和蛋白质营养粉等市场。在今年上半年，Feihe推出了其第一个AI功能产品“ Feihe Aiben蛋白营养粉”。与年轻健身健康食用的蛋白质粉不同，在年龄较大的人中，Feihe粉末蛋白主要是蛋白质蛋白质，并且关心健康并希望提高免疫力的人。此外，AIBEN系列还具有成人的功能性奶粉。资料来源：Xiaohongshu数据的屏幕截图Report Network" shows that from July 2024 to June 2025, the size of the domestic protein powder market increased firmly, reaching 10.4 billion yuan, an increase of yearly 5.7%, and consumption shares the middle-aged and older, and other groups and other groups and other groups, and other groups and other groups, and other groups, and other groups, gradually and other groups, and other groups, and other groups, gradually and other groups, gradually and other groups, and other groups, and other逐渐地，其他群体，其他群体以及其他群体逐渐增加，这首歌逐渐增加。公司生产和投资的主要能力是婴儿和儿童领域，在成人领域仍然没有足够的投资。 02。难以保证“ 1号”的状态？ Feihe在其财务报告中说：“为了实施活跃营养的新鲜谷物策略，并维持货架产品的新鲜度和健康，该集团减少了婴儿奶粉的清单。”在今年上半年，Feihe减少了卖方的货物，还减少了当前销售收入。库存涂料的影响也与主要离线FEIHE渠道有关。 2024年，Feihe Dairy的收入中有77％来自离线。今年上半年，离线销售乳制品的比例已减少，但仍高于71％。资料来源：考虑到罐头图库“ Qujie Commercial”的罐头和离线Feihe系统不是团结的。许多母亲说，在离线物理上购买feihe奶粉ICAL商店或超市比购买在线旗舰店便宜。 “一次在JD.com上一次购买价格的购买价格与单独购买没有什么不同，但是Feihe的离线柜台，如果您购买盒子，您会得到2罐和一个混合器，以及参加活动的代码代码，便宜。”近年来，母亲和婴儿市场的购买习惯已在线移动。纳尔逊智商发布的“洞察周期，跨越周期：中国母亲和婴儿市场报告”表明，从2022年到2024年，母亲和巴贝行业的销售比例分别降低，分别达到69.4％，64.9％和59.7％； Habang在线渠道的销售比例持续上升，分别为30.6％，分别为35.1％，为40.8％。在这方面，Feihe在其财务报告中还说：“为了占据中国电子商务销售的快速增长，集团产品也直接通过一些最大的电子商务平台以及其自己的官方网络出售网站和移动申请。在北美，每月增长了270％，但海外业务（一年上半年的业务收入约为1.1亿元），这远非支持Feihe收入的能力。在世界范围内”；但是，在许多乳制品公司的竞争下，保持领先优势并不容易。伊利（Yili）集团在半年度的报告中强调说，这是“中国婴儿配方奶”的第一名。 “ Qujie商业”指出，FEII和YILI的“首次销售”都来自第三方认证和数据调查的认证。两侧的综合口径都不平坦。 Yili的统计口径还包括山羊粉和奶粉。但是，这也没有直接表明Yili在婴儿奶粉领域的市场共享差距已经越来越小。此外，在2024年，Aetami和Fieslan在中国的Meisujia的销售额都增加了两倍。Feihe与中国面临的竞争压力仅增加且未减少。资料来源：实际上，Feihe的图片库已经专注于国外的各种产品和技术多年，但它们似乎都没有得到很好的看法。与Feihe的临时报告一起，股息临时计划也已发布。希望临时股息将在2025年共享约10亿元人民币，而Sumg股息将在2025年分享不少于20亿元人民币。 Feihe此前还宣布，它计划使用至少10亿元的资金来重新购买股票，并提供一系列现有现金储备和自由现金流的来源。但是，巨大的股息和重新购买计划似乎并不能增强投资者的信心。在过去的两个月中，Feihe的股价下跌了25％以上。关于Feihe的复活计划，一些投资者抱怨说：“重新考虑并未取消，他们使用投资者的钱来购买股票的股票”，“这似乎是一种重新购买，但这并不是一件好事，但说这就是股票交易。用自己的钱来思考自己的股票在Hong Kong的股票中很大。” Feihe的评分下降了。 Minay The Panin Pangin International Research报告，表明Feihe生育补贴将不为启动TED将于今年4月，因此本年度下半年可能比上半年更受此政策的影响。在此背景下，最初的年度FEIHE绩效目标将很困难。在下半年出生补贴结束时，如果Feihe恢复了增长并加强了其作为婴儿匹配的“第一名”粉丝的地位，则需要进一步观察。