A股上市银行2025年三季报已揭晓。收入增长普遍面临压力，非利息收入同比下降是一个突出特点。三季度末，42家A股上市银行中，有24家非利息收入同比负增长，8家投资收益同比下降。多家银行在业绩解读中表示，债市剧烈波动造成的估值损失是拖累非利息收入乃至一般收入的主要因素。业内普遍关注央行近期宣布重启公开市场国债操作是否会给债市走势以及四季度银行进一步非利息收入注入重大变数。债券市场波动是非利息收入下降的主要原因。前三季度债券市场变化，不少银行在财务报告中感受到了“痛苦”。航数据显示，三季度末，42家上市银行中有24家非利息收入同比下降，31家公允价值变动净利润为负，占比超过70%。业内人士指出，今年市场债券收益率持续上升，债券价格下跌，导致银行持有的债券资产账面损失，成为抑制非利息收入的主要因素。 “去年三季度债券市场表现不错，收益率较低，价值有所上升。但今年却没有好消息，收益率的反弹带动了债券价格的上涨，从而影响了投资收益。”某上市商业城行金融市场部人士告诉记者。从单家银行来看，公允价值变动损益项下损失最大的是招商银行。累计损失前三季度达88.27亿元，其中三季度单季度亏损达40.08亿元，占比近一半。紧随其后的是光大银行和华夏银行，相应亏损分别为49.82亿元和45.05亿元。招商银行在财报中表示，收入和投资收益下降是非利息收入下降的主要原因。光大银行董事会秘书张旭阳在三季度业绩说明会上也表示，今年以来，债券利率上升，升值损益下降，加上去年基数较高，导致三季度其他非利息收入同比大幅下降。华夏银行行长曲刚也表示，债市波动导致金融股公允价值重估造成更多损失l 资产。南京银行副行长蒋志春分析，三季度，市场风险偏好回升，收益率上行，市场情绪偏弱，投资面压力明显。虽然大部分时间都在权衡债券市场的波动性，但一些机构在动荡中看到了收入增长。建设银行前三季度净投资收益同比增长150.55%。长沙银行、青岛银行、邮储银行、紫金银行、上海农商银行等多家银行投资收益也同比增长70%以上。常熟银行表现尤其出色。前三季度，利润总额及公允价值变动损益达4.91亿元，同比增长121.45%。分析人士认为，该行在动荡的市场中采取了灵活的经营策略，实现了增长通过“浮动收益出售现金债券”和增加中间收入来逆势而上。 “银行持有的金融资产中，其他债权投资（FVOCI）和债权投资（AC）虽然不按日计入损益，但出售时可以直接确认投资收益，因此部分银行在市场上实现高位浮动收益一直是业绩亮点。”招商证券银行业首席分析师王现双分析道。四季度将是“债市牛”行情？面对债市震荡带来的不利影响，银行管理层普遍认为，四季度债市或将回归基础，波动趋于收敛。经济和流动性基本面有所改善，但短期仍存在混乱和不确定因素。中国人民银行招商银行表示，重启国债债权将有助于提高利率，从而改善银行状况。和严格的风险控制。 “资产配置结构、期限和动作控制，加强市场分析和风险对冲，努力降低估值波动对收益的影响。11月4日，央行释放了10月份各类工具的流动性，其中净投资200亿元出售国债。当月向银行体系注入200亿元长期流动性。利率下降。”